Россия разместила евробонды на $1,75 млрд

Фото: Сергей Бобылев/ТАСС

Война санкций

«Роскосмос» решил не продлевать контракты по доставке астронавтов к МКС
20:53

Спрос на российские евробонды более чем в шесть раз превысил предложение
13:56

Еще 2309 материалов

Минфин завершил размещение еврооблигаций. Объем проданных бумаг составил $1,75 млрд. Спрос превысил предложение в несколько раз, ставка доходности составила 4,75% годовых

Россия разместила 10-летние еврооблигации с доходностью 4,75% годовых. Минфин закрыл книгу заявок 24 мая в 20:00 мск, сообщили РБК источники в двух инвесткомпаниях, участвовавших в размещении. По их словам, евробонды были проданы с премией в 75 б.п. к рынку (евробонды «Россия 2023» сегодня торговались в пределах 4% годовых). Эту информацию подтвердил источник на финансовом рынке, узнавший об условиях сделки от организаторов размещения. «Закрытие книги планировалось в 14:00, но из-за некоторых инвесторов размещение продлили», — сказал финансист.

Позже вечером пресс-служба Минфина со ссылкой на министра Антона Силуанова официально объявила о том, что размещение прошло успешно. Объем размещения составил $1,75 млрд, доходность — 4,75% годовых, общий объем книги заявок составил около $7 млрд, уточняется в сообщении ведомства. «Более 70% размещения пришлась на иностранных инвесторов. Именно на эту группу мы и ориентировались», — уточнили в Минфине.

Несмотря на неофициальное давление, оказанное на некоторые элементы инфраструктуры мирового финансового рынка, спрос со стороны иностранных инвесторов из разных регионов показал высокий уровень доверия к России как эмитенту, а также к российской инфраструктуре финансового рынка. В дальнейшем мы будем более активно использовать именно собственную инфраструктуру.

При этом необходимо понимать, что неофициальное давление ведет к прямым денежным потерям многих инвесторов и ставит серьезный вопрос об уровне риска традиционно используемой инфраструктуры, который все участники мировой финансовой системы должны осознавать."

Российское правительство предложило инвесторам 10-летние еврооблигации с ориентиром по доходности 4,65–4,9%. Организатором размещения был «ВТБ Капитал». Источник в инвесткомпании, участвовавшей в покупке евробондов Минфина, рассказывал РБК, что к вечеру понедельника объем заявок, поступивших от инвесторов, оказался существенно выше запланированного объема размещения. Еще в понедельник переподписка составляла $5,5 млрд, при этом организаторы хотели разместить минимум $1 млрд, рассказывал один из собеседников РБК. Управляющий крупным инвестфондом говорил, что «ВТБ Капитал» хотел привлечь инвесторов из стран Азии, поэтому аукцион был продлен до вторника, 24 мая. Во вторник в середине дня стало известно, что спрос на бумаги Минфина превысил $6,3 млрд.

Несмотря на то что санкции США и ЕС не распространяются на российские госзаимствования, условия выпуска содержат три особых положения, связанных с западными санкциями. Во-первых, обслуживать бумаги будет Национальный расчетный депозитарий (НРД)  — отечественный центральный депозитарий, а не европейские клиринговые системы Euroclear и Clearstream. Инвесторы не смогут держать бумаги через Euroclear и Clearstream, пока те не примут соответствующего решения, предупреждает Минфин в проспекте эмиссии. В апреле Reuters сообщал, что Euroclear и Clearstream отказались обслуживать эти евробонды из-за опасений нарушить предписания властей США и ЕС относительно соблюдения санкций.

«Нововведение, судя по всему, необходимо для того, чтобы обойти технические сложности, возникшие после того, как регуляторы в ЕС и США «рекомендовали» местным банкам не участвовать в размещении. По всей видимости, с этой же целью заемщик разъяснил в проспекте, что средства от размещения будут использованы для покрытия долларовых расходов, например для выплаты процентов и основной суммы по внешнему долгу», — пишет в своем обзоре аналитик Sberbank CIB Александр Кудрин. Он также отметил, что оставшиеся ресурсы будут проданы ЦБ и станут частью его резервов. «Наконец, функцию фискального агента, вероятно, также возьмет на себя НРД», — считает аналитик.

Кроме того, условия бумаг предусматривают возможность выплат инвесторам не в долларах, а в других валютах: фунтах стерлингов, евро или швейцарских франках. «На платежи по облигациям могут повлиять геополитические события, и если платеж в долларах станет невозможен, предусмотрены выплаты в альтернативных валютах», — говорится в разделе «Факторы риска». Ранее источники Reuters и РБК сообщали, что западные банки, вовлеченные в организацию размещения, советовали Минфину не номинировать бумаги в долларах, поскольку любые долларовые платежи проходят через финансовую систему США и существует риск блокировки таких платежей из-за санкций. Организаторы рассматривали варианты с размещением бумаг в швейцарских франках, китайских юанях или евро.

Выпуск евробондов, скорее всего, выкупят российские банки и инвестфонды, говорил накануне директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. «Скорее всего, в размещении активное участие принимают российские инвесторы, те же банки, которым нужно куда-то вкладывать валютные средства», — считает ​глава трейдинга «Атона» Ярослав ​Подсеваткин. По его словам, в пользу этой версии говорит то, что сделка проводится через Национальный расчетный депозитарий. Для иностранцев покупка российских бумаг через НРД — более сложный в техническом отношении процесс, чем покупка бумаг через Clearstream и Euroclear, отмечает трейдер. «Учитывая большой объем валютной ликвидности, скопившейся у банков, они легко выкупят этот выпуск», — констатирует аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай, отмечая, что американцы и европейцы не будут нарушать неформальные ограничения своих регуляторов ради этого выпуска.

«Спрос на евробонды, судя по всему, создают в основном локальные игроки, тогда как иностранные инвесторы не проявляют активности ввиду ранее негативного отношения Казначейства США к решению о размещении российского долга», — писала в утреннем обзоре главный экономист Альфа-банка Наталья Орлова.

В Sberbank CIB прогнозировали, что с учетом неопределенности с механизмом расчетов в ходе первичного размещения доля иностранных участников вряд ли превысит 10–15% от общего объема заявок. При этом, как считает Александр Кудрин, наличие «моста» для расчетов между НРД и Euroclear в совокупности с упомянутыми выше новшествами должно обеспечить беспрепятственное приобретение этих бумаг иностранными инвесторами как минимум на вторичном рынке. «Мы полагаем, что рано или поздно эти бумаги начнут обращаться в Euroclear / Clearstream… В любом случае, бумаги выглядят достаточно привлекательными для покупки», — пишет аналитик. Аналитики ИК «Велес Капитал» Иван Маненко и Артур Навроцкий считают, что поскольку бумаги Минфина продаются с премией к вторичному рынку, то часть бумаг попадет в портфели иностранных игроков. «С другой стороны, существуют отрицательные моменты, так как валютная ликвидность для покупок еврооблигаций абсорбируется из банковской системы, что не является благоприятным фактором для обменного курса рубля», — заключают эксперты.​