В ожидании чуда: на что рассчитывает Минфин

Минфин без страха и упрека

Обсуждаемые в правительстве бюджетные стратегии и возможные негативные сценарии иногда страшнее, чем сценарий хорошего фильма ужасов. На фоне того, что цена на нефть и курс доллара уже существенно отклонились от среднегодовых значений на 2016 год и резкие движения продолжаются, даже негативные сценарии выглядят достаточно позитивно.

Однако, для оценки стратегии надо понимать ее адресата. Прогнозы Минфина и в хорошие времена не отличались как точностью, так и оптимизмом. Слишком много малопредсказуемых внешних вводных — начиная с цены на нефть. Их реальная цель в другом — ограничить аппетиты прочих ведомств и госкорпораций. В сытые времена — чтобы не просили добавки, в тощие чтобы не удивлялись урезанию бюджетной «пайки». Поддержать бюджетополучателей в тонусе помогут и живописные перспективы секвестра — правда пока не слишком конкретные.

В качестве примера может служить прошлый год — обещанное 10% сокращение расходов не материализовалось, скорее произошло перераспределение между статьями, а доходы сократились примерно на 4.5% — при том что в конце прошлого года в сценариях Минфина были заложены двухзначные сокращения, чем и обосновывался секвестр. Дефицит федерального бюджета РФ за январь—ноябрь составил 896,6 миллиарда руб., или 1,3% ВВП, что выглядит плохо на фоне прошлогоднего дефицита 0.5% ВВП (за весь год), но далеко не катастрофично. Поэтому мирным гражданам прогнозы Минфина надо читать без страха — ибо реальное положение с исполнением бюджета пока хуже, чем было, но вполне терпимо.

Что резать?

Другой вопрос, как Минфин попытается удержать дефицит в пределах 3% ВВП — как предписано главой государства. Доходы поступают в бюджет с некоторым временным лагом, поэтому осенний обвал на нефтяном рынке скажется уже на доходах 2016 года — но ослабление рубля частично компенсирует этот эффект. Планируемые же сокращения пока выглядят масштабно — до 350 млрд руб. можно урезать за счет лимитов на бюджетные расходы и проявления скупости во время традиционной декабрьской гонки за бюджетными средствами. Предложение уменьшить траты на свободную экономическую зону (СЭЗ) Калининграда на фоне всего бюджета несущественно. Траты в 65,8 млрд руб. допрасходов (менее 0.5% от расходной части бюджета) общую ситуацию не спасут.

Увеличение выплат дивидендов госкомпаний маловероятно — максимум, что можно будет добиться, это снижения «хотелок» бюджетных денег и финансирования из средств ФНБ. Приватизация в 1 триллион рублей также представляется спорной в условиях ограниченного доступа к рынкам капитала и пребывания российского финансового рынка под давлением. Скорее всего, спасением станут слабый рубль и повышение прибыльности экспортеров — собственно эти же факторы вытягивали бюджет в 2014-15 годах. Высокие процентные ставки и слабый рубль также повышают прибыльность операций ЦБ — а 90% прибыли идет в федеральный бюджет. Ожидаемое снижение инфляции снизит требования к повышению расходов и субсидий регионам — что тоже ослабит давление и снизит ожидаемый дефицит.

По обстановке

На наш взгляд, основным риском является неадекватный сложившимся ценам на экспортные товары курс рубля (при плавающем курсе эта проблема меньше чем при управляемом) и рост социальной напряженности, требующий новых ассигнований проблемным регионам и отраслям. За последние годы Минфин научился быть креативным в своих прогнозах и жестким в распределении средств — вспомним, сколько заявок на помощь из ФНБ было озвучено в прошлом году и сколько было реализовано.

Другой проблемой остается ухудшение положения в банковском секторе и необходимость его докапитализации, а также накопленные «плохие активы» в ВЭБе — цена этих вопросов скорее всего будет более 2 триллионов рублей и потребует выпуска новых ОФЗ или «раздербанивания» запасов. Однако опыт прошлых лет показывает что реальные потребности в докапитализации всегда существенно меньше заявляемых и часть из них решается с использованием инструментария ЦБ РФ.

Прогнозы Минфина сгущают краски, но объяснимы. Министерство пытается защитить резервы и дождаться экономического роста или же роста цен на экспортное сырье (что чаще всего совпадает), а пока действовать по обстановке. Отсюда в частности переход на годовой, а не трехлетний бюджет, активное продолжение мер по улучшению эффективности госрасходов. Но скорее всего, сценарий финансового триллера реализован не будет — бюджетная политика следующего года будет отражать скупость и осторожность, при надежде на улучшение конъюнктуры. Бюджетополучатели и граждане должны быть к этому готовы.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнения», может не совпадать с мнением редакции.