Банки столкнулись с острой нехваткой валюты

Фото: Екатерина Кузьмина/РБК

Банки начали испытывать недостачу валютной ликвидности, из-за чего ставки по операциям overnight с валютными свопами резко выросли. Катализатором дефицита валюты стал Deutsche Bank, акции которого ранее упали до минимума за несколько десятилетий

Банки начали испытывать острую нехватку валютной ликвидности, рассказали РБК несколько казначеев крупных банков. «В пятницу на рынке был настоящий кризис, валюта закончилась: ставки по долларам на денежном рынке начали резко расти», — сообщил начальник диллингового центра Металлинвестбанка Сергей Романчук. По его словам, ставки по долларам по валютным свопам в пятницу доходили до 11% (проходили сделки по паритету в рублями). «В понедельник ситуация выровнялась, но все равно дефицит долларов сохраняется. Утром мы видели сделки на межбанке со долларовыми ставками 5%, сейчас валютные свопы торгуются по 2,0-2,5%. Но это все равно существенно выше тех значений, которые обычно держатся на рынке», — сказал банкир.

В Sberbank CIB зафиксировали резкий рост оборотов торгов в сегменте свопов USD/RUB: объем сделок в пятницу вырос до $9,1 млрд.

«Долларов мало, это видно и по ставкам по свопам, и по валютному репо, ставка по которому поднялась с 1,5 до 2,5%», — говорит директор казначейства Совкомбанка Владимир Быков. Он отметил, что сигналом о том, что на рынке наблюдается дефицит валютной ликвидности, является повышенный спрос участников на аукционе ЦБ. Банк России в понедельник продал банкам $4,2 млрд, максимальная ставка на аукционе репо доходила до 3% годовых, спрос — $5,1 млрд. «Этого хватит лишь для пролонгации текущего долга перед регулятором. Реальный спрос был выше», — отмечает Быков.

Аналитик «Уралсиба» Ирина Лебедева удивлена итогами валютного аукциона репо ЦБ. «Обычно уровень предложения соответствует спросу. Возможно, есть какая-то кратковременная проблема с валютой, но насколько это серьезно станет ясно, когда выйдут данные платежного баланса за третий квартал. Мы полагаем, что поступающей в страну валюты все же должно хватать, чтобы обеспечить текущие потребности банковской системы», — говорит она.

«С ликвидностью сейчас стало попроще, ставки возвращаются к историческим значениям, но непонятно, что будет дольше. Западные банки по-прежнему не предоставляют ликвидность локальным игрокам», — говорит казначей банка из первой пятерки. По его словам, глобальные игроки выжидают как будет развиваться ситуация с Deutsche Bank. «Сегодня в Германии выходной, поэтому все ждут открытия биржи во вторник. Все будет зависеть от того, как поведут себя котировки банка», — говорит банкир.

Совпадение причин

Причин ухудшения ситуации с валютной ликвидностью в банковском секторе несколько. «Отправной точкой стало ухудшение условий долларового фондирования в Европе. ЕЦБ отказался увеличивать объемы предложения долларов, и их стоимость резко взлетела — 3-хмесячная своп-разница EUR/USD упала до -55 б.п, что соответствовало состоянию рынка после голосования Brexit. В то же время стоимость краткосрочного фондирования в долларах достигала 3,0%», — отмечает глава управления аналитики Росбанка Юрий Тулинов. Причиной кризиса ликвидности в Европе стали опасения банкиров по поводу дальнейшей судьбы Deutsche Bank. Акции банка упали на открытии европейских торгов в пятницу до минимума за несколько десятилетий. Падение цен на акции банка последовало за новостями о том, что хедж-фонды начали выводить свои капиталы из его бумаг, отмечала газета Financial Times.

«Deutsche Bank стал лишь катализатором дефицита валюты, а его причина в том, что с​ начала года крупные компании сокращали свои валютные счета в банках. И когда вдруг рынку потребовалась валютная ликвидность, то ее просто не оказалось», — считает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Он связывает отток валюты из банков с политикой ЦБ по дедолларизации. В этом году регулятор несколько раз повышал отчисления в фонд обязательных резервов (ФОР) по валютным обязательствам. В результате, согласно расчетам аналитиков Sberbank CIB, валютные депозиты в банках снизились на $11 млрд за июль—август, в объем евробондов в портфелях банков сократился за тот же период на $3 млрд.

«Впрочем, резкий рост спроса на доллары, по-видимому, временное явление. Ставка overnight на этой неделе, вероятно, вернется к обычному диапазону 9,3-9,5%», — считает аналитик Sberbank CIB Том Левинсон.

«Пока непонятно, как долго продержатся ставки на таком уровне. Думаю, что в конце недели мы узнаем были это кратковременные сложности с валютной ликвидностью, или это тенденция», — говорит Владимир Быков.

По оценкам Порывая, пока банковской системе не хватает не столь значительной суммы — всего около $1 млрд. При этом общая задолженность банков перед регулятором по всем валютным инструментам составляет $11 млрд. «Однако пока регулятор не готов увеличивать предложение валюты, поэтому в конце года, когда компаниям предстоит выплачивать внешний долг, ситуация с дефицитом валюты может обостриться», — считает аналитик. Это означает, что банкам придется поискать доллары в других источниках — например, у компаний и граждан.

«Но для этого им придется снова поднимать ставки», — отметил Романчук. По оценкам Райффайзенбанка, ставки по валютным депозитам могут вырасти на 0,5 п.п. «Мы уже видим, что небольшие банки начали повышать ставки по валютным депозитам. Пока неясно, последуют ли за ними крупные игроки», — говорит он. Но с учетом значительных объемов евробондов​ у крупных банков, они могут продолжить распродавать бумаги на рынке, чтобы избежать отрицательного carry trade. Это может частично стабилизировать ситуацию в валютной ликвидностью.

Во второй половине дня понедельника ситуация стала стабилизироваться, рассказали участники рынка. «С ликвидностью стало попроще, но западные банки по-прежнему не предоставляют ликвидность локальным игрокам», — говорит казначей банка из топ-5. По его словам, глобальные игроки выжидают, как будет развиваться ситуация с Deutsche Bank. «Сегодня в Германии выходной, поэтому все ждут открытия биржи во вторник. Все будет зависеть от того, как поведут себя котировки банка», — говорит банкир.

Вечером в понедельник ставки по валютным свопам вернулись к прежним значениям. «Иностранные банки начали открывать лимиты на Россию. Возможно, проблема с долларами, которую мы видели в пятницу и первую половину понедельника, носила краткосрочный характер», — говорит член правления «Открытия» Константин Церазов.

Рубль не среагировал

Рубль в пятницу проигнорировал проблемы с валютной ликвидностью,
укрепившись к доллару на фоне растущей нефти. За день курс американской валюты снизился на 28 коп. до 62,8 руб. «Думаю, что дело в неравномерном распределении ликвидности на банковском рынке. У некоторых игроков валюты больше. Ситуация у крупных юанков неоднородная. Поэтому рынок
свопов «оторван» от спотового и не оказывает непосредственного
влияния на биржевые курсы»,- пояснила Ирина Лебедева.

"Рубль следует за нефтью, а ситуация с валютной ликвидность не выглядит критичной. возможно, это проблемы одного-двух игроков, которые испытывали повышенную потребность в долларах",- предположил главный экономист ПФ Капиталъ Евгений Надоршин. Он напоминает, что в последнюю неделю сентября несколько крупных банков повысили ставки по валютным депозитам. "Вероятно, они хотят сформировать запас валюты, предвидя какие-то проблемы в будущем",- предположил эксперт.