ЦБ назвал условие покупки валюты в резервы

Фото: Любовь Мишина для РБК

Банк России может увеличить золотовалютные резервы до $500 млрд в случае улучшения экономической ситуации, следует из материалов ЦБ. Такой уровень резервов, по мнению регулятора, является наиболее комфортным в условиях санкций и неблагоприятной внешнеэкономической конъюнктуры

Возможность увеличить международные резервы до $500 млрд с помощью возобновления покупок иностранной валюты у Банка России может появиться при реализации оптимистичного сценария, заложенного в проект «Основные направления единой денежной-кредитной политики на 2017–2019 годы». Документ регулятор обнародовал в среду.

Оптимистичный сценарий в документе регулятор называет «третьим». Он подразумевает постепенный рост цены на нефть до $55 за баррель к 2019 году. Реализация его возможна, по мнению ЦБ, при более «более динамичном и сбалансированном росте глобальной экономики, повышении оптимизма инвесторов на мировых рынках», а также снижении рисков для экономик развивающихся стран, прежде всего в Китае. «При этом повышение процентных ставок мировыми центральными банками (ФРС США) может происходить несколько быстрее, чем в базовом сценарии», — отмечается в документе.

На последнюю отчетную дату (16 сентября) объем золотовалютных резервов (ЗВР) ЦБ составлял $396,6 млрд. Таким образом, чтобы выполнить план по пополнению ЗВР, регулятору придется купить на внутреннем рынке более $100 млрд.

«Это возможно при цене на нефть выше $55 за баррель, поскольку в этом случае объем сальдо текущих операций вырастет и это позволит покупать валюту на рынке, поддерживая текущий курс рубля», — говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. По его словам, при текущем сальдо в $25 млрд провести столь масштабные интервенции на рынке ЦБ не сможет, поскольку стране еще нужно обслуживать внешние долги. «Повышенный спрос на валюту со стороны ЦБ в условиях низких цен на нефть может привести к росту инфляции, чего регулятор опасается больше всего», — указывает аналитик.

По мнению аналитиков Citygroup, триггером для начала интервенций ЦБ может стать ослабление курса доллара до 60 руб. Ранее такую же оценку давали и в Sberbank CIB.

Последний раз ЦБ покупал валюту в 2015 году. Регулятор начал проводить интервенции в мае, когда курс доллара опустился до 50 руб. Ежедневно регулятор скупал по $100–200 млн. В мае—июле 2015 года ЦБ скупил на внутреннем валютном рынке $10,1 млрд. При этом в январе 2015 года валюту он продавал — всего на $2,3 млрд. Таким образом в прошлом году Банку России удалось пополнить резервы за счет покупки валюты на $7,8 млрд. В июле 2015 года из-за ослабления рубля интервенции были приостановлены.​ «Изменение объема операций и последующая их приостановка были связаны с ростом волатильности на внутреннем валютном рынке. Банк России неоднократно отмечал, что будет минимизировать влияние операций по пополнению», — поясняли тогда в Банке России.

«Мы не ставим для себя жестких сроков о том, наращивать или нет резервы в случае роста цен на нефть. Хотя допускаем, что [цена на] нефть будет расти, вопреки нашим базовым прогнозам», — заявил в среду первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин.

Базовый сценарий ЦБ предполагает рост барреля нефти до $40 в 2017–2019 годы, и, как полагает регулятор, поступающей в страну валюты будет достаточно для обслуживания компаниями и банками внешних долгов. Поэтому в ЦБ планируют постепенно свернуть операции по предоставлению банкам валюты. Погасить задолженность по валютному РЕПО банки должны до конца 2017 года, надеются в ЦБ.​

Около $11 млрд также находятся у банков, которые привлекали валюту у ЦБ через операции РЕПО, напоминает Денис Порывай. «Эти средства также вернутся в ЗВР», — поясняет он.

Согласно прогнозу ЦБ, в конце 2016 года объем ЗВР может составить $379 млрд, к концу 2017 года резервы выйдут на уровень $394 млрд, а к 2020 году их объем вырастет до $405 млрд. В случае негативного сценария (если цена на нефть упадет до $25) регулятор ожидает сокращения международных резервов к 2020 году до $361 млрд.

В марте 2016 года глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила, что возвращение к покупкам валюты может произойти лишь в том случае, если ЦБ увидит стабильное укрепление рубля. «Мы можем приступить к покупке валюты и пополнению золотовалютных резервов вне зависимости от уровня курса, когда будем понимать, что ситуация с динамикой курса не временная», — сообщила она. Однако в июне глава регулятора в интервью газете «Ведомости» сказала, что решение о возможном возобновлении валютных интервенций не зависит ни от цены нефти, ни от уровня курса рубля. «Наше решение о возможном возобновлении валютных интервенций не зависит ни от цены нефти, ни от уровня курса. У нас нет количественных критериев», — сказала Набиуллина. При этом она уточнила, что решение об интервенциях на валютном рынке будет приниматься, исходя из «качественной оценки ситуации, уверенности в том, что валютный рынок стабилизировался в долгосрочном плане и операции ЦБ не приведут к повышению его волатильности».