Citi оценил влияние санкций на падение российской экономики

Западные санкции почти не повлияли на российскую экономику. Сокращение ВВП России с пика во втором квартале 2014 года составило 4,4%, но влияние западных санкций на замедление экономики составило только 10%. Ключевым фактором, из-за которого падает ВВП, остаются цены на нефть, говорится в обзоре Citigroup «Россия не слишком озабочена санкциями».

«Мы считаем, что санкции оказывают незначительное влияние на ВВП России, объясняя только 10% от наблюдаемого снижения объемов производства», — пишет главный экономист Citigroup по России и СНГ Иван Чакаров. Преобладающее мнение на Западе состоит в том, что санкции оказали значительное давление на российскую экономику, однако статистический анализ показывает, что санкциями можно объяснить лишь десятую часть сокращения ВВП с начала спада в третьем квартале 2014 года, объясняет он.

Западные санкции можно разделить на три группы: санкции против отдельных лиц, санкции, связанные с доступом к рынкам капитала, и запрет на импорт технологического оборудования для нефтяной и газовой промышленности. Первые фактически не влияют на экономику. Влияние вторых корпоративный сектор успешно преодолевает за счет снижения долговой нагрузки, не испытывая каких-либо сложностей, связанных с доступом к рынкам капитала. Санкции против добывающего сектора потенциально могут быть более действенны, но только в долгосрочной перспективе, говорится в обзоре.

Чакаров отмечает, что распространенное на Западе мнение, что санкции оказали существенное влияние на российский ВВП, вытекает главным образом из того, что их введение в начале и середине 2014 года совпало с началом существенного замедления российской экономики. В третьем квартале 2014 года российский ВВП впервые с кризиса 2008–2009 годов показал отрицательные темпы квартального роста. Однако именно в третьем квартале началось снижение цен на нефть, которое и стало ключевым фактором падения ВВП, отмечает Чакаров.

«Цены на нефть остаются ключевым фактором, приводящим к падению ВВП, именно снижение цен на нефть объясняет около 90% сокращения производства», — говорится в обзоре. По подсчетам Чакарова, снижение цен на нефть на $10 за баррель приводит к сокращению российского ВВП на 0,8%. Падение цен с $103 за баррель в третьем квартале 2014 года до $50 за баррель объясняет четырехпроцентное сокращение ВВП. С пика во втором квартале 2014 года ВВП снизился на 4,4%, и только 0,4% объясняется влиянием санкций, подводит итог Чакаров.