Изменение веса России в индексе MSCI EM приведет к оттоку инвестиций

​Общий вес российских акций в индексе MSCI Emerging Markets уменьшится на 12 б.п., до 3,78%. Таковы итоги ноябрьского пересмотра индексов провайдеров MSCI. Изменения вступят в силу в понедельник, 30 ноября, после закрытия торгов.

Уменьшение веса России произошло из-за того, что MSCI пересмотрел условия включения бумаг в индекс и теперь учитывает компании без достаточно ликвидного листинга на местных фондовых рынках. Появление новых компаний потеснит Россию: вес бумаг уменьшится с 3,9% до 3,78%. По оценкам аналитиков Sberbank CIB, такие изменения повлекут за собой отток с российского рынка средств пассивных фондов, ориентированных на MSCI EM, на сумму до $60 млн. Директор инвестиционного департамента УК «Атон-менеджмент» Евгений Малыхин согласен с такой оценкой: «При снижении веса России в структуре MSCI EM на 12 б.п. стоит ожидать отток в $50–70 млн».

Отток фондов ETF может составить около $30 млн, полагает аналитик ФГ БКС Вячеслав Смольянинов. По его оценке, такой отток не существенен для рынка. «Тем не менее спекулянты могут усилить негативное давление на рынках сегодня и около 30 ноября — даты вступления изменений в силу», — указывает он.

Кроме того, он считает, что изменения в индексе MSCI EM уже могли привести к оттоку средств из российских бумаг, включенных в индекс со стороны глобальных и GEM-фондов, в объеме $300 млн. «Об изменениях было объявлено заранее, и у крупнейших фондов было достаточно времени, чтобы скорректировать свои позиции», — пишет он в своем обзоре.

Больше всех от пересмотра выиграет Китай: в расчетную базу MSCI EM будет включено 14 новых эмитентов. В результате вес Китая в MSCI EM достигнет 25,6%, указывают в своем сегодняшнем обзоре аналитики Sberbank CIB Коул Эйксон, Кингсмилл Бонд и Андрей Кузнецов. К примеру, в индекс войдут акции онлайн-ретейлера Alibaba Group, которые торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), и поисковика Baidu с листингом на NASDAQ. Их совокупный вес в новой структуре индекса составит около 1,0%.

Россия сохранит за собой восьмое место в индексе — выше Малайзии (3,1%), но ниже Мексики (4,6%), указывает Смольянинов.

Структура индекса MSCI Russia после пересмотра не изменилась. Индекс MSCI Russia был разработан для оценки российского рынка. В него включены котировки компаний, общая доля капитализации которых составляет 85% от объема рынка. Среди прочих в индекс включены компании «Газпром», ЛУКОЙЛ, Сбербанк, «Магнит», «Норильский никель», НОВАТЭК, МТС, ВТБ и другие. Из расчетной базы индекса MSCI Russia Small-Cap по итогам пересмотра исключили «Мосэнерго» (вес 0,1%), включив Московский кредитный банк (расчетный вес 0,4%).

Индекс MSCI Emerging Markets был запущен в 1988 году, тогда в него включили 10 стран, которые занимали менее 1% мирового рынка. Сейчас в индекс включено более 800 ценных бумаг на 23 рынках. В общей сложности он охватывает примерно 11% мировой рыночной капитализации.